机构：民生证券

接洽员：邓永康/李孝鹏/席子屹/赵丹/王一如/朱碧野/李佳

2024H1 收入安稳增长，盈利才气大幅进步。2024 年8 月30 日公司发布2024 年半年报，受益于卑劣行业景气度走高，事迹逐季企稳高潮。公司2024H1杀青生意收入6.47 亿，同比增多0.88%，归母净利润1.56 亿，同比增多28.52%，扣非归母净利润1.11 亿，同比增长45.84%，收入、盈利同步增长。分季度来看，公司2024Q2 杀青生意收入3.40 亿，同比缩短6.29%，归母净利润0.62亿，同比增多23.07%，扣非归母净利润0.60 亿，同比增多35.89%，盈利才气通常有所进步。

家具握续迭代，客户干系安稳。家具方面，公司已酿成三代性能箝制提高的家具，现在以二代家具销售为主，正在指点和推动第三代家具的应用。公司还是完成单壁碳纳米管的研发，单壁碳纳米管具有更大的长径比，具备更好的导电性与理化性能，预测愚弄范畴为硅碳负极。客户方面，公司积极开导优质客户，不仅柔和宁德期间、比亚迪、中篡改航等国内大客户，还积极开拓国际优质客户，现在已参加LG、松下第着名日韩锂电板企业供应链，预测将来将杀青批量供货。

深化大师一体化布局，推动新式材料研发。一体化布局方面，公司积极布局产能，现在公司国内基地涵盖了江苏镇江、江苏常州、四川眉山，国际基场地面，公司积极鼓动好意思国基地(好意思国内堪萨斯州，预测2026 年投产)、欧洲基地(德国汉诺威)成立。2023 年公司碳纳米管导电浆料家具商场占有率达46.7%，较昨年增多6.4pcts，行业地位渐渐增强。新式正极材料方面，公司谋略分期成立年产10 万吨/年的新式正极材料，首期成立年产2 万吨/年的新式正极材料。

投资淡薄：公司是大师碳纳米管龙头，家具技能握续迭代，咱们预测公司2024-2026 年营收别离为13.69、18.98、24.23 亿元，同比增速别离为-2.5%、38.6%、27.7%；归母净利润别离为2.66、3.68、4.71 亿元，对应增速别离为-10.3%、38.2%、27.9%，以9 月19 日收盘价行为基准，对应2024-2026 年PE为26X、19X、15X，商量公司将来盈利才气稳步增长，产能渐渐膨胀，将来成漫空间明确，初次粉饰，赐与“保举”评级。

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风险领导：1)电动车销量不足预期；2)公司产能开释不足预期；3)行业竞争加重；4)原材料价钱波动风险；5)股价波动相对较大；6)汇率波动风险。

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