只好成为标杆，才能被对标。而沪深300指数，就是这样一个标杆。

看成A股较具影响力的宽基指数之一，沪深300指数自出生以来就是不少投资者判断商场的焦虑观念之一。主动基金心爱对标TA，被迫基金也心爱对标TA。

如今距离指数发布已往日了近20年的时光，作陪外部投资环境的回荡，指数自己也在不停动态更新。咱们也有了充足长、充足多的数据来分析TA、归来TA。

“沪深300指数只是一个‘平均数？’”

“沪深300指数多是金融地产？”

“沪深300指数会‘高位接盘’成长股吗？”

……

本期，咱们就通过五个问题，带公共更了解这个指数。

Q1：沪深300指数只是一个平均数？

咱们常说，沪深300指数是两市风向标，很是具有商场代表性。但“商场代表性”与“商场平均水平”并不齐全等同。

沪深300指数由沪深商场中范围大、流动性好的较具代表性的300只股票组成，均为基本面质量优异的大市值龙头，而并非只是一个通俗平均。

相悖，恰是收成于沪深300指数成份股出色的轮廓实力，才在商场种类广博的指数中脱颖而出，不仅成为了分析商场走势的“风向标”之一，也在部分基金钞票配置、事迹比拟上齐施展着焦虑的作用。

首只跨商场指数 文爱 胸 小熊饼干表征性更强

看成中国第一个跳跃沪深两市登第成份股的指数，沪深300将以大盘股为主体的沪市与中小盘股为主的深市终昭彰贯穿，从出生起便肩负着响应沪深两市“中枢钞票”全体容貌的职责，不错交融为两市“尖子生”的代表。

指数资金容量大 流动性更好

沪深300指数以不到6%的股票数目占据了A股总市值的59.50%，囊括了超52万亿元市值的中枢钞票，成份股缱绻气象邃密、证明性强，同期亦然全商场领有最大ETF追踪范围的指数。(数据起首：Wind、往复所，截止24/12/16，全商场追踪沪深300指数的ETF总范围9818亿元)

成份股依期迭代 生命力更强

指数领有依期及临时转化机制，一般每半年转化更迭一次成份股，通过纳入市值更大、往复更活跃的个股终了倚势凌人，确保指数具有长久的生命力，愈加精确的响应商场结构变化。

Q2：念念要络续跑赢沪深300指数容易吗？

咱们不错从两个角度来看：一是指数历史永远走势发达，二是进一步与个股、行业进行比拟。

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一方面，从指数自己历史发达来看。2014年来沪深300指数的累计涨幅为68.33%，天然小幅跑输上证50等大盘股指，但较中证500、中证800、中证1000等中小盘指数52.73%、63.71%、37.05%的同期涨幅逾额权臣。(数据起首： Wind，区间14/1/1-24/12/16，上证50指数同期涨幅68.43%。指数过往事迹不代表其畴昔发达，不组成基金事迹发达的保证或痛快，请投资者暖和指数波动风险。)

但这只是单一维度上的发达文爱 胸 小熊饼干，由于不同宽基指数的底层钞票立场特征不尽交流，齐有各自更适当的投资环境，在某些行情中，沪深300指数也不错成为“明锐的矛”。

中枢逻辑在于，沪深300指数成份股当今的行业漫衍决定了其具有较强的顺周期属性，每每和基本面呈现出“亦步亦趋”的关系，在经济复苏和流动性宽松的布景下，有望率先跟上大盘的全体上行趋势，成为平衡布局职权商场的有劲握手。不外在部分科技成长板块驱动的行情中，走势则会相对短缺弹性。

这在往日四次主要的征战行情中雷同大概赢得印证。尤其是本年以来，金融地产领域接连迎来分量级利好，基本面改善预期络续培育，非银金融和银行板块折柳以33.13%、29.16%的年内涨幅位居31个申万一级行业中的第一与第二，进一步带动了沪深300指数的强势反弹。(数据起首：Wind，截止24/12/17。计策起首：9月24日，国务院新闻办公室举行新闻发布会出台一揽子增量计策)

图：往日四次主要的征战行情中部分指数区间涨跌幅

    

数据起首：Wind，往日四次主要征战行情时辰区间折柳为2005/12/31-2007/10/21、2016/2/3-2018/1/26、2018/11/27-2021/2/24、2024/1/1-2024/12/16。指数过往事迹不代表其畴昔发达，不组成基金事迹发达的保证或痛快，请投资者暖和指数波动风险。

另一方面，从个股与行业层面来看，念念要络续跑赢沪深300指数也并非易事。

2015年来，每年齐大概跑赢沪深300指数的个股仅1只，2020年来也不外41只；本年以来，色阁沪深300指数更是凭借14.01%的涨幅超越了全A 65.74%的个股。(数据起首：Wind，截止24/12/16。指数过往事迹不代表其畴昔发达，不组成基金事迹发达的保证或痛快，请投资者暖和指数波动风险。)

行业方面，在31个申万一级行业中，沪深300本年以来的涨幅雷同跑赢了超七成的板块，2020年来也只好1个行业大概每年跑赢，如若从近五个、近十个完整年度乃至更长久的时辰维度看，则莫得任何一个行业的单年度发达大概每年均战胜沪深300指数。(数据起首：Wind，截止24/12/16)

Q3：沪深300多是金融地产？

一经真实是，但如今已大有不同。

较直不雅的智力就是不雅察沪深300指数前十大成份股。截止12月16日，前十大权重股中3家为非银金融，2家为银行，所有权重占比仅为9.62%，是以不可通俗地将沪深300指数与“金融地产”划等号。

图：沪深300指数前十大权重股

    

数据起首：中证指数公司、Wind，截止24/12/16。上述个股仅供展示指数权重，非个股保举，也不组成任何投资苛刻。

那么为何会有这样的篡改？

率先需要明确，在不同的经济发展阶段，国内经济结构特征和守旧产业也有所区别。沪深300指数出生之初，由于银行、房地产等大金融板块的高杠杆缱绻，成份股照实一度呈现款融地产独大的情况。直至2016年底，金融行业在指数中的权重占比还相对较高，以申万一级行业分类为依据，银行与非银金融板块权重所有占比超35%。(数据起首：Wind)

但在此之后，沪深300指数成份股的行业漫衍趋于平衡分散。2016-2020年，家用电器、食物饮料等大破费板块崛起，二者在沪深300中的权重占比速即从8.47%培育至18.77%，与之对应的是金融地产板块权重的压缩。(数据起首：Wind，数据区间2016/12/31-2020/12/31)

2020年以来，跟着我国经济增长的引擎渐渐切换至新经济产业赛说念，成长属性相对强劲的高景气赛说念在指数成份股中的权重占比终昭彰权臣培育。

如今，天然银行与非银金融仍然是沪深300指数前两大权重行业，但所有权重占比已降至24.09%，电子、电力征战、医药生物等新质坐褥力相关产业的占比不停增多，折柳上升至9.70%、8.00%、5.82%，三者权重之和已较为接近金融地产，在反弹的经由中或更容易造成朝上的协力。

图：沪深300指数成份股行业漫衍情况

    

数据起首：Wind，数据截止2024/12/16。行业分类依据为申万一级行业分类。细分行业占比会跟着指数身分股转化和身分股涨跌发生变化。

这样的变化，究其原因，如故与指数背后的编制“玄学”联系——期间在更迭，审好意思也在变化，但老是呈现商场的弃取。

Q4：沪深300指数会“高位接盘”成长股？

念念要弄解析这个问题，咱们需要从指数的编制有缱绻动身。

沪深300指数最驱动发布(05/4/8)的手艺，只涵盖了沪深两市主板的股票，自后跟着创业板、科创板的开市，渐渐线路馅了一批高技术、高成长企业，为更好适当这一商场变化，中证指数公司折柳在2014年9月、2020年11月发布公告，将上市时辰满三年的创业板股票、上市时辰卓绝一年的科创板股票纳入沪深 300的样本空间。

不外，较长的上市时辰限度也给沪深300指数带来了另外一个难办的问题——很可能错过将处于发展黄金期的个股纳入指数的好时机，或是在股票价钱上升后才不停增多其在指数中的权重，给东说念主带来“高位接盘”的嗅觉。

因此，中证指数公司在2021年11月，再次完善了沪深300指数的编制王法，大幅裁汰了上市年限，将3年期限修改为“创业板公司上市满1年”即可纳入样本空间，旨在愈加实时地发掘并纳入这些可能具备高增长契机的个股。

在这种情况下，永远来看，即使有部分高估的大市值企业在上升中被高位纳入或者予以了更高权重，也不妨碍其可能链接上升的空间。退一步而言，即使后续果真牵涉了指数的阶段性发达，也会在成份股一次又一次的迭代中得以修正。

天然，这世上不存在齐备的编制有缱绻。但从更长的时辰维度来看，优秀的龙头企业市值不停长大或是商场天然弃取的斥逐，因此用“市值”看成成份股筛选的焦虑尺度，不单是是通俗地以大为好意思，而是降服适者生存、因好意思而大。

Q5：本年以来沪深300ETF获利效应怎样？

2021年驱动，沪深300指数连气儿三年收跌，刷新历史纪录，在这样的环境下，不少投资者可能会以为此前沪深300ETF的获利效应较为欠安。(数据起首：Wind，数据区间2021/1/1-2023/12/31)

但本年以来，从最新线路的基金三季报数据来看，全商场追踪沪深300指数的ETF基本终昭彰较为可不雅的盈利增长，前三季度盈利总数占据沿路公募基金利润近三成的比例，其中华泰柏瑞沪深300ETF(510300)更是商场仅有的盈利总数超600亿元的基金居品。(数据起首：基金依期解说，截止24/9/30。其中盈利总数具体指基金依期解说中“本期利润”观念，下同。)

往长长远看，华泰柏瑞沪深300ETF(510300)自建树(12/5/4)以来盈利总数高达732.32亿元，雷同是当今商场仅有的盈利超700亿元的非货ETF。在不确定性加重的环境中，亮眼的历史盈利发达使其配置价值得以络续突显。(数据起首：基金依期解说，截止24/9/30)

客不雅地说，沪深300ETF能有如斯靓丽的基金历史盈利数据，一方面受益于A股商场三季度的全体回暖，更焦虑的另一方面，是资金借说念ETF在低位相持逆向布局的效果。

本年以来，资金加快布局沪深300指数，全商场追踪沪深300指数的ETF总范围增长近7000亿元，占同期股票型ETF范围增长近50%，成为资金布局职权商场的主力品种。(数据起首：往复所，24/1/1全商场追踪沪深300指数的ETF总范围2841亿元，24/12/16全商场追踪沪深300指数的ETF总范围9818亿元)

收成于A股岁首以来的放量上升，当今沪深300指数基本回到2022年中的点位水平。跟着国内超预期刺激计策与外洋降息周期的开启，蓄积优质龙头、具备标杆属性的沪深300有望缓缓迎来估值与盈利的征战拐点。在配置器具的弃取上，不妨暖和华泰柏瑞沪深300ETF(510300)，全商场股票ETF范围居首、流动性体验佳，且解决费、托管费齐是指数基金最低一档。(数据起首：Wind、往复所，截止24/12/16，沪深300ETF范围为3643亿元)

与此同期，跟着个东说念主待业金全面铺开，华泰柏瑞沪深300ETF聚首基金Y份额(022948)看成职权类指数基金首批纳入个东说念主待业金居品目次*，进一步拓宽了待业金投资的可选空间，有望成为养老资金永远进行职权底仓配置的焦虑选项。

注：沪深300ETF年解决费率为0.15%，年托管费率为0.05%。细目请见居品法律文献。*信息起首：《个东说念主待业金基金名录》-证监会官网-24/12/12。

华泰柏瑞沪深300ETF建树于20120504，2019年-2023年、2024上半年收益按序为38.02%、29.09%、-3.82%、-20.32%、-9.56%、1.74%，事迹比拟基准为：沪深300指数，同期收益按序为36.07%、27.21%、-5.20%、-21.63%、-11.38%、0.89%。历任基金司理：张娅(20120504-20150612)、柳军(20120504于今)、以上数据摘自基金依期解说。

风险提醒：基金有风险，投资需严慎。如需购买相关基金居品，请您暖和投资者安妥性解决相关端正，提前作念好风险测评，并把柄您自身的风险承受智力购买与之相匹配的风险等第的基金居品。基金的过往事迹并不预示其畴昔发达，基金解决东说念主解决的其他基金的事迹并不组成基金事迹发达的保证。基金投资需精细投资风险，请仔细阅读基金公约和基金招募讲明书、居品而已纲目等法律文献，了解基金的具体情况。居品由华泰柏瑞基金解决有限公司刊行与解决，代销机构不承担居品的投资、兑付和风险解决包袱。指数由中证指数有限公司(“中证”)编制和猜测，其统统权包摄中证。中证将承袭一切必要设施以确保指数的准确性，但不合此作任何保证亦不因指数的任何诞妄对任何东说念主认真。

 

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